4PZ0dk8M70Y health.huanqiu.comarticle复星医药14亿控股绿谷医药 “九期一”能否起死回生？/e3pmt7dq2/e3pn49kc7<article><section data-type="rtext"><p>【环球网综合报道】12月15日，复星医药宣布控股子公司复星医药产业与绿谷（上海）医药科技有限公司（以下简称“绿谷医药”）及其现有相关股东共同签订相关投资协议，拟出资约人民币14.12亿元控股收购绿谷医药。</p><p><i class="pic-con"><img data-alt="" src="//img.huanqiucdn.cn/dp/api/files/imageDir/9b3da0ad1a54ffdcf78bf1361ce1d19eu1.png?imageView2/2/w/1260" /></i></p><p>此次收购方式为收购原股东部分股权+认购新增注册资本。交易完成后，复星医药将持有绿谷医药51%的股权。</p> <adv-loader __attr__inner="7004636" __attr__style="width: auto;position: relative;float: left;border: 1px solid #ebebeb; padding: 20px;overflow: hidden;margin: 10px 30px 40px 0;"></adv-loader> <p>这笔交易的核心标的，是深陷科学争议且已停产的阿尔茨海默病（AD）药物甘露特钠胶囊（商品名“九期一”），在AD药物研发被称为“死亡之谷”的当下，复星的逆势入局被解读为一次高风险的战略押注。</p><p>此次交易结构清晰，涵盖股权受让与增资扩股两大部分。复星医药产业将以1.43亿元受让绿谷医药部分存量股权，再以12.69亿元认缴新增注册资本，资金将主要用于绿谷医药的临床研究及日常运营。公告显示，绿谷医药当前正处困境：截至2025年9月，其总资产8.06亿元，负债却高达7.95亿元，所有者权益仅1036万元；2025年前三季度营收1.02亿元，净亏损6761万元，核心原因是“九期一”因注册批件到期自2024年11月起停止商业化生产。</p><p>“九期一”的命运是这场交易最核心的变量。作为2019年国家药监局有条件批准上市的国产原研药，它曾打破全球AD领域17年无新药获批的沉寂，2021年纳入医保后累计惠及超50万患者，2024年零售端销售额达6.2亿元。但争议始终如影随形：其“脑肠轴调节”的独特机制与国际主流靶点迥异，前首都医科大学校长饶毅曾公开质疑其研究真实性与疗效，2022年国际多中心Ⅲ期临床也因资金问题提前终止。2024年11月药品注册证到期后，因未完成上市后确证性试验，再注册申请未获批准，商业化戛然而止。</p><p>分析认为，复星医药的“接盘”逻辑，根植于AD赛道巨大的未满足需求。《2025中国阿尔茨海默病报告》显示，2021年我国AD及相关痴呆患者近1700万，1990至2021年粗发病率增长242.5%，但诊疗率偏低，市场增长空间明确。从产业布局看，复星在中枢神经系统领域已有奥吡卡朋胶囊、在研药AR1001等资产，“九期一”可补充中度AD患者用药缺口，形成“轻度+中度”的产品梯队，与诊断试剂研发结合后，更有望构建“诊疗一体化”模式。</p><p>这笔交易也被视作“低位抄底”。绿谷为“九期一”累计投入超40亿元，而此次交易中绿谷医药股东全部权益估值为16.74亿元，复星以14亿元获得控股权，成本显著低于前期研发投入。复星医药方面回应媒体称，与其说“接盘”，复星医药更是接力中国原研，攻坚研发突破。“投资团队也做了项目尽调和专业评估，包括我们也了解到真实世界的临床和患者端反馈，CNS领域临床需求缺口大，全球来看科研在不断进步，阿尔茨海默药物的研发还有许多需要攻坚的难题。”</p><p>但风险同样不容忽视。“九期一”在重新开展商业化生产和销售前，还需（其中主要包括）补充完成目前尚在开展中的上市后确证性临床试验并获得国家药品审评部门批准，后续还需按届时有效的医保申报条件重新申请医保准入，这两大环节均存在不确定性。当前AD赛道竞争已趋激烈，卫材仑卡奈单抗、礼来多奈单抗等国际新药已在国内获批，且机制更获国际学界认可，“九期一”需以扎实数据重建信任。此外，绿谷医药高达7.95亿元的负债，也将考验复星的财务管控能力。</p><p>不过，对于患者而言，复星的入局带来了用药希望。2025年5月，绿谷曾因“九期一”断供引发患者恐慌，部分渠道出现涨价潮。复星承诺将加速推进确证性临床，适时启动国际多中心研究，若能推动药物重启上市，将缓解千万患者的用药困境。</p><p>这场14亿元的博弈，最终成败将取决于临床数据的突破。若“九期一”能通过确证性试验验证疗效，复星将在千亿AD市场占据重要席位；若失败，则需承担资金与战略布局的双重损失。无论结果如何，复星的选择都为争议中的国产原研药提供了新的可能性，也为AD赛道的创新探索留下了值得关注的注脚。</p></section></article>1765856165160环球网版权作品，未经书面授权，严禁转载或镜像，违者将被追究法律责任。责编：李青云环球网176585626224311[]{"email":"liqingyun@huanqiu.com","name":"李青云"}